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千红生化存在涉嫌虚假等三大顽疾

发布时间:2019-10-09 22:20:28 编辑:笔名

  千红生化存在涉嫌虚假等三大顽疾

  生意社12月23日讯

  12月3日常州千红生化制药股份有限公司首发申请获通过,千红生化董事长王耀方为首的174名自然人股东将集体致富。但其涉嫌虚假披露、主要产品肝素钠原料药毛利率却开始大幅下滑、公司对出口的严重依赖等问题也引发了市场的关注。 涉嫌虚假披露 千红生化招股书多处描述通过了COS认证,在第页表格中描述了CEP证书的号码: R1-CEP_-Rrv01 。 COS(CertificateofSuitability)指的是欧洲药典适用性认证,目的是考察欧洲药典是否能够有效地控制进口药品的质量,这是中国的原料药合法地被欧盟的最终用户使用的另一种注册方式。 但千红生化招股书的描述与事实存在重大的出入,根据欧盟药品质量与健康委员会站的信息,出游证书 R1-CEP_-Rrv01 的公司是HelmAGDE20097Hamburg。 千红生化主要客户都是欧洲公司,招股书虚假描述或将对投资者造成重大误导。 同时,招股书第页:保荐机构和发行人律师认为发行人历史上未曾发生过重大产品质量纠纷,最近三年未发生过产品纠纷与药物安全性有关的问题。 但据《华尔街》报道,2008年常州千红的销售给欧洲客户的肝素制剂被德国药政监管当局要求召回。 我国《证券法》规定,公司上市需在最近3年内无重大违法行为。上市公司应是具有极高信誉的企业,其生产经营依法进行,千红生化理应在招股书中对齐被召回事件做出回应或说明,否则其违法行为将导致公司危机。 毛利率行业中偏低 据招股书,肝素钠原料药为公司主打产品,2007年、2008年、2009年和2010年上半年肝素钠原料药销售分别占当期主营收入的57.39%、68.18%、71.91%和82.72%。 在此之前,A股已有一家肝素钠原料药企业,即为今年5月6日登陆中小板的海普瑞,对比千红生化与海普瑞的两份招股书,仍有颇多细节耐人寻味。据披露,2009年海普瑞肝素钠产品出口金额达3亿美元,占总份额的44%;而千红生化仅6672万美元,占总份额的9.5%,在国内同业企业中排行第三。 实际上,千红生化不仅规模远逊海普瑞,其产品毛利水平也大幅低于后者。2009年和2010年月,千红生化的肝素钠原料药毛利率分别为22.60%和14.93%;而同期海普瑞高达48.26%和44.40%。 常州千红招股书显示,肝素粗品年均采购价格已从2007年的6159.52元/亿单位,上涨至2009年的22804.71元/亿单位,而2010年上半年,公司肝素粗品采购均价已涨至36865.76元/亿单位。 这个成本与海普瑞公布出来的数据仍有一定差距。海普瑞称,2007年肝素粗品成本是5757.17元/亿单位,2009年则是23168.79元/亿单位。 对此,千红生化招股书解释,与海普瑞毛利率存在巨差的主因是客户结构差异 言下之意是海普瑞对下游的议价能力远高于自己,但并未详述是何原因造成了这种情况。 此外,尽管千红生化肝素钠制剂等业务已有所斩获,但河北常山化工、海普瑞等肝素钠原料药企业也杀入该市场,成为有力的竞争者。公司唯一有想象空间的是其与南京大学常州研究院共同研发心血管新药,不过该业务目前还不能直接贡献利润。 对出口依赖过重 从千红生化招股书里发现,2007年,千红生化肝素产品出口量占全国总出口比例是11.96%,2008年是12.63%,到了2009年,下降为8.48%,市场份额下降严重。而海普瑞的同期出口比例却从2008年的18.31%大幅增长至32.28%。 据报道称,公司对出口的依赖不断加深,2008年、2009年和2010年上半年,报告期内公司出口占销售收入的57.35%、62.20%和68.52%,占比逐年有所上升。 千红生化与海普瑞的客户结构也有不同,主要客户为奥地利山德士公司、意大利奥玻克瑞公司、德国汉姆公司、德国威林公司等欧洲肝素制剂生产商和肝素产品经销商,2010年上半年肝素钠原料药销售收入的65.45%来自于上述四大客户。 特别是,千红生化在美国市场没有多少销售,据其招股说明书,直到 2009年7月,本公司通过山德士加拿大公司向美国FDA提交肝素钠原料药的注册申请,为山德士加拿大公司拟在美国上市新的肝素针剂提供原料药,目前正根据新的肝素钠质量标准进行DMF文件的更新工作,该项申请获得许可的时间尚难以预计。 而 报告期内本公司产品销售构成中被客户用于生产低分子肝素制剂的相对较少 ,这使得千红生化无法切入这部分利润相对较高的市场。 在招股书中,公司只披露了2010年上半年财务数据,而在下半年人民币持续升值的情况下,毛利率是否会继续下滑,也引起了各方的关注。而千红生化称,公司出口收入主要以美元结算,由汇率变动引致的汇兑损益将对公司经营业绩产生一定影响。

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